虽然在贝尔斯登之后，在二季度，金融市场确实出现了一些好转的迹象，但与此同时，美国经济最重要的指标，失业率，开始了明显的上升。
对于这些经风沐雨的华尔街老人来说，这只意味着一件事，金融危机的延迟效应，终于在实体经济中发酵，实体经济正在开始衰退。
而这就意味着，一场更严重的危机正在酝酿之中。
美国经济，说起来也简单，它主要由消费驱动，消费占据了美国gdp的70%。
而和房地产相关的投资，虽然只占gdp的5%左右，看起来相当不起眼，但却能对经济带来重大的影响。
这是一个很多人都明白的道理，因为房地产对材料、装修、耐用消费品等，有着相当的影响，可以说起着牵一发而动全身的作用。
而失业率和房价，又是决定消费和地产投资的关键性因素。
简单说，失业率、消费、房价和地产投资，就是一荣俱荣，一损俱损的关系。
在次贷危机前，成本低廉的按揭促使房价上涨，进而带动地产投资，降低了失业率，促进了消费，繁荣的经济又进一步增加了房地产需求……形成一个良性循环。
次贷显现之后，房价下跌，导致按揭违约增加，使按揭申请变得困难，令房价进一步下跌，在金融市场与地产市场间形成一个小恶性循环。
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