现在的债务，都是美国政府持有，这是国家间债务的开端。在一战之前，世界上的融资和债券主要是在私人之间流转，无论是私人还是国家借债，都是向私人借。可是这次战争中，美国人开创了国家间债务的模式。
战争一开始，英法都是通过摩根集团在向美国借债，债务持有人都是美国私人。但是随着战争的继续，尤其是在俄国退出战争后，英法两国的债务就不太可靠了，价格大跌。美国接着参战，别人说是资本家为了保护债务，当然是有道理的，资本家就是游说政府参战的最大力量。但谁能说不是威尔逊等一大群职业政客在借资本家的手，推动国家加入战争，从而夺取国际地位呢。
美国参战之后，摩根等银行家，立刻就将手里的英法债券卖给了美国政府，他们劝说美国政府接受这笔债券，结果是美国发行了远多于英法的债券，吃下了英法的债券，取代私人成了英法的债主。摩根等人通过这种方式，将手里英法的低信用债券，换成了坚挺的美国债券。有人说银行家是最大的受益者，其实在杨潮看来，威尔逊那些人才是最大的受益者，因为威尔逊通过接受英法债务，让美国政府获得了对英法的话语权。
摩根集团获得是经济利益，最终失去的是对国家的控制权力，在是谁赢了？
顾维钧等人通过美国人一次次鼓动，渐渐看透美国人背后的真实想法，嘴里喊着给德国人减负，让德国经济恢复活力，背地里还不是在扶持德国的实力。而英法就将德国赔款问题跟英法债务问题挂钩，告诉美国人，你们不是要减少德国债务吗，那就降低我们的债务，我们也就不向德国人要钱了。
美国人当然不能这么干，哪怕威尔逊心里愿意，就像他心里根本就没把排华法案那玩意当回事，可是他不能不顾及民间力量，他可不想失去权力。一旦美国政府表示对英法减债，就有人会对付他们的，更何况威尔逊的目的是削弱英法，尤其是英国，因此也不可能给英法减债。
所以华盛顿会议的第二个热点就是，德国债务问题。
“你们为什么不支持美国人的债务观点呢？”
美国和英法吵的很凶，但是中国人集体失声，这让大家都感到有些不可思议，在巴黎和会的时候，杨潮还在干涉外交，陆征祥表达的是，希望大家都不要赔款，然后欧洲和解，世界和平。
“可是您不是说美国是我们最大的威胁吗？”
王正廷疑惑道，顾维钧同样疑惑，但是他没有说话，他不习惯事事跟着别人走，他有他的观点。
杨潮叹道：“是又怎么样？我们跟美国是竞争对手，但不意味着我们跟美国人没有共同话语。要学会跟你们的敌人做生意，哪怕商量的是你身上肉的价钱。这一点你们比李鸿章他们那批人还差的太远了。学学英国人，战争时期他们打的多凶，死了多少人，可英国人现在告诉世界，大家应该对德国人和善一点。告诉法国人不要打压德国太狠了。你试一试让德国人再次组建他们的海军，英国人是什么反应？”
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